918博天堂官方网站股权众筹现状及发|欧美vodafonewifi18|展

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　　随着我国经济多年的飞速发展ღ✿◈✿，整个市场对资本的需求也是日益旺盛ღ✿◈✿。特别是很多新兴企业在其创业初期时面临缺少资金的问题欧美vodafonewifi18ღ✿◈✿，使这些企业能把自己工艺ღ✿◈✿，想法难以变成现实ღ✿◈✿。同时欧美vodafonewifi18ღ✿◈✿，由于我国过去发展过于依赖债权的杠杆资金ღ✿◈✿，造成国家整体债务水平偏高ღ✿◈✿。国家通过不断的降准降息ღ✿◈✿，进行债权置换来降低资本的使用成本ღ✿◈✿，降低企业负担ღ✿◈✿。但是一个健康的市场除了债务资本ღ✿◈✿，股权资本也是很重要的水平欧美vodafonewifi18ღ✿◈✿。在股权众筹刚传入我国时ღ✿◈✿，我国股权融资占整体社会融资仅为17%欧美vodafonewifi18ღ✿◈✿，韩国918博天堂官方网站ღ✿◈✿、英国均超过50%ღ✿◈✿，日本为35%ღ✿◈✿，而同时期的美国高达70%ღ✿◈✿。[ 王广宇: 《破解中国直接融资难题促进复合性融资供给体系建设》 《第一财经日报》2013年7月]未来我国的发展必然缺少不了股权融资的比例ღ✿◈✿，同时互联网与股权融资的结合所带来的金融创新会对我国资本市场产生重要影响ღ✿◈✿。借助互联网便捷性的股权众筹同时也具有以下几点优势ღ✿◈✿：（一）根据财务战略理论ღ✿◈✿，在企业刚刚成立的初期ღ✿◈✿，由于其财务风险过大ღ✿◈✿，往往得不到债券资本的青睐ღ✿◈✿，在这个时期一般愿意投资的都是股权资本ღ✿◈✿。[ 参见ღ✿◈✿：胡大立ღ✿◈✿，陈明等编著ღ✿◈✿：《21世纪普通高等教育规划教材·战略管理》 上海财经大学出版社 2009年版]在企业初创时期ღ✿◈✿，几乎只有风险资本投资愿意对这些企业进行权益性的投资ღ✿◈✿，但这对于新企业来说远远不够ღ✿◈✿。所以中国的资本市场需要新鲜的血液ღ✿◈✿，初创公司需要更多的融资方式ღ✿◈✿，在中国经济高速发展的大背景下ღ✿◈✿，企业起步需要股权众筹ღ✿◈✿。（二）2015年ღ✿◈✿，我国社会融资规模为15.41万亿元ღ✿◈✿，其中债权融资占95.1%ღ✿◈✿，非金融企业境内股票融资4350亿元ღ✿◈✿，仅占4.9%[ 齐栋梁ღ✿◈✿：《2015年社会融资规模增量为15.41万亿 比上年少4675亿》 《中国新闻网》 2016年1月]ღ✿◈✿。根据最新的统计报告报告指出ღ✿◈✿，初步统计ღ✿◈✿，2016年社会融资规模增量为17.8万亿元ღ✿◈✿，比上年多2.4万亿元ღ✿◈✿。[ 齐栋梁ღ✿◈✿：《央行ღ✿◈✿：2016年社会融资规模增量为17.8万亿元》 《中国新闻网》 2017年1月]从结构看ღ✿◈✿，非金融企业境内股票融资占比7%ღ✿◈✿，相对于之前的占比ღ✿◈✿，虽然对资金结构有所完善ღ✿◈✿，但仍然有重大差距ღ✿◈✿。同时也证明我国股权众筹有很大的空间ღ✿◈✿，拓展资本市场层次ღ✿◈✿，鼓励股权众筹作为资本市场新层次的金融创新已刻不容缓[ 牛禄青ღ✿◈✿：《股权众筹:大众创业催化剂》 《新经济导刊》 2015年5月]ღ✿◈✿。我国近几年经济高速发展的过程中ღ✿◈✿，债务融资比例高居不下ღ✿◈✿，在经济新常态下建立多层的资金市场ღ✿◈✿，加大直接性的权益性的资本投资对社会经济具有重要意义[ 参见ღ✿◈✿：国家统计局 《中国金融统计年鉴2016》 金融行业]ღ✿◈✿。原来政府和很多企业创立的孵化园就是为了解决创业与投融资之间的结合ღ✿◈✿，但是传统的金融模式对于渴求创业的资金还是远远不够ღ✿◈✿。（三）根据最新的数据ღ✿◈✿，2016年全民可支配收入达到了23821元ღ✿◈✿，国民收入继续上涨[ 王晓易:《2016年全国居民人均可支配收入23821元 实际增长6.3%》 《中国新闻网》 2017年1月]ღ✿◈✿。而在收入不断稳步上涨的背景下ღ✿◈✿，存蓄占比接近居民理财的一半以上ღ✿◈✿。居民可以通过资本市场欧美vodafonewifi18ღ✿◈✿，将自己手中闲散资金转化为对企业的长期性权益投资资金ღ✿◈✿，这样就可以降低债券性融资在整个资本市场份额的比例ღ✿◈✿，提高权益性投资比例ღ✿◈✿，促使中国经济融资结构更加合理健康ღ✿◈✿。互联网的交互性可以使股权众筹更快的让更多的人知道的你的工艺ღ✿◈✿，你的创意ღ✿◈✿。相对的破除了初创企业和相关投资者消息不对称的情况ღ✿◈✿，同时也增加的大众的理财方式ღ✿◈✿。（四）相对于之前的工业革命来说ღ✿◈✿，新中国的改革开放赶上一个将固定的PC业务结合传统业务的新时代ღ✿◈✿。生产流程计算机化ღ✿◈✿，办公无纸化等等ღ✿◈✿。进入新的时代互联网与传统金融的结合给整个社会带来新的巨大变化欧美vodafonewifi18ღ✿◈✿，从余额宝开始互联网金融成为中国金融发展新的动力918博天堂官方网站ღ✿◈✿。[ 吴敏ღ✿◈✿：《上线月] 股权众筹给资本市场带来了活力918博天堂官方网站ღ✿◈✿，同时也会带来不小的金融风险ღ✿◈✿。截至2016年末ღ✿◈✿，互联网众筹平台至少有608家ღ✿◈✿，其中倒闭ღ✿◈✿、跑路ღ✿◈✿、歇业等问题平台和已转型的平台有271家ღ✿◈✿，约占44.6%的比重[ 零壹财经ღ✿◈✿： 《2016年中国互联网众筹报告》 第5页]ღ✿◈✿。这也表明股权众筹在表现其在对于国民经济结构优化的情况下ღ✿◈✿，也产生了一定的风险集聚的效应ღ✿◈✿。所以对于该行业的发展918博天堂官方网站ღ✿◈✿，不但要精心呵护其的成长ღ✿◈✿，也要对其加强监管ღ✿◈✿，控制风险ღ✿◈✿。

　　但是ღ✿◈✿，股权众筹在我国除了2014年年末发布了《私募股权众筹融资管理办法(试行)》（以下简称《征求意见稿》）ღ✿◈✿，还没有专门的法律进行规制ღ✿◈✿。该行业的监管只能参照已有相关法律规范ღ✿◈✿，《刑法》ღ✿◈✿、《证券法》ღ✿◈✿、《公司法》ღ✿◈✿、《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发[2014]17号）《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》等法律规定ღ✿◈✿。就当前我国本土股权众筹行业发展的外部法律环境与内部运行模式来看ღ✿◈✿，还是有很多急需解决的问题ღ✿◈✿。从外部法律环境来看股权众筹行业的信息保护制度缺失ღ✿◈✿；信息披露机制不完善ღ✿◈✿；监管体系未完全建立起来ღ✿◈✿；退出机制缺乏等等问题ღ✿◈✿。从行业内部运营来看ღ✿◈✿，平台行为缺乏明确行业惯例ღ✿◈✿，平台与平台之间监管及运营的差距不断变大ღ✿◈✿。同时股权众筹模式的运营在合理探索创新模式的同时ღ✿◈✿，现阶段也存在很多问题ღ✿◈✿。股权众筹作为一个外来的舶来品欧美vodafonewifi18ღ✿◈✿，其在进入中国后ღ✿◈✿，应结合本土的实际情况ღ✿◈✿，有针对性的促使股权众筹行业的本土化ღ✿◈✿。本文通过对股权众筹存在的外部法律风险与内部运营风险进行分析ღ✿◈✿，并对相关风险进行优化规制ღ✿◈✿，同时期待本文对我国本土股权众筹事业开展具有现实意义ღ✿◈✿。

　　王广宇: 《破解中国直接融资难题促进复合性融资供给体系建设》 《第一财经日报》2013年7月

　　参见ღ✿◈✿：胡大立ღ✿◈✿，陈明等编著ღ✿◈✿：《21世纪普通高等教育规划教材·战略管理》 上海财经大学出版社 2009年版

　　齐栋梁ღ✿◈✿：《2015年社会融资规模增量为15.41万亿 比上年少4675亿》 《中国新闻网》 2016年1月

　　齐栋梁ღ✿◈✿：《央行ღ✿◈✿：2016年社会融资规模增量为17.8万亿元》 《中国新闻网》 2017年1月

　　王晓易:《2016年全国居民人均可支配收入23821元 实际增长6.3%》 《中国新闻网》 2017年1月